Kodėl mažmeniniai investuotojai neturėtų per daug diversifikuoti

Nobelio premijos laureatas ekonomistas Harry Markowitzas rašė, kad „diversifikacija yra vieninteliai nemokami pietūs finansų srityje“. Nemokami pietūs skamba gerai, tačiau realybėje dažnai būna blankūs sumuštiniai, lėkštė traškučių ir drungna kava. Privatiems investuotojams nereikia tiek diversifikuoti, kiek jie mano.

Įvairinimas yra įprasta išmintis. Idėja yra labai prasminga: diversifikuodamas platų turtą investuotojas gali sumažinti riziką ir nepastovumą. Tiems, kurie nenori rizikuoti arba artėja rudens metai, ši strategija tikrai gali padėti užmigti naktį.

Tačiau viskas gyvenime yra prekyba. Sumažėjęs nepastovumas reiškia, kad neigiama pusė yra apsaugota, bet teigiama, kad ji praskiedžiama. Ir kalbant apie rizikos mažinimą, nors specifinė turto rizika yra sumažinta, nesvarbu, kiek diversifikuotas esate meškų rinkoje. Beveik viskas krenta. Manau, kad privatiems investuotojams diversifikacija parduodama kaip apsidraudimas nuo neigiamos rizikos. Tačiau jie gali pasiekti panašų apsidraudimą pirkdami mažesnį skaičių nesusijusių akcijų, nesustabdydami jų augimo.

Diversifikaciją skatina fondų valdytojai, kurie valdo kapitalą ir turi padengti savo bazes. Taip yra todėl, kad jų tikslas dažnai yra neprarasti pinigų, o geriausias būdas neprarasti pinigų – vengti rizikos. Be to, institucijos dažnai turi daug daugiau kapitalo nei privatūs investuotojai. Nebent vieną rytą pabudę pamatysite, kad staiga tapote kelių milijardų rizikos draudimo fondu, diversifikacija atneš daugiau žalos nei naudos.

Taip yra todėl, kad ne visos akcijos yra vienodos. Iš tiesų, kai kurios akcijų idėjos yra geresnės nei kitos. Tačiau jei vadovautumėtės įprastine išmintimi ir vienodai įsigytumėte 20 akcijų, geriausia jūsų idėja būtų verta penkių procentų jūsų portfelio – tiek pat procentų, kiek jūsų blogiausia idėja. Taigi diversifikacija yra apsauga nuo rizikos. Tiksliau, tai apsauga nuo dalykų, kurių nežinai ir kurių negali kontroliuoti.

JK mažos kapitalizacijos rinka yra ir nelikvidi, ir neefektyvi. „Aim“ indekse gausu įmonių, kurios yra nepakankamai ištirtos ir nepastebėtos. Tačiau FT pranešė, kad per pirmuosius 20 „Aim“ veiklos metų investuotojai būtų praradę pinigus 72 procentuose visų „Aim“ įmonių. Roelis Camposas, buvęs JAV vertybinių popierių ir biržos komisijos narys, kartą garsiai pavadino „Aim“ „kazino“.

Tačiau jo požiūris į „Aim“ akcijas iš tikrųjų palankus privačiam investuotojui. Tiems, kurie medžioja kelis maišus (akcijas, kurios padidina pradinę investiciją), Schroders nustatė, kad JK buvo derlingesnė aplinka nei JAV. Taip yra nepaisant to, kad Amerika garsėja įdomiausiomis akcijomis.

JK mažos kapitalizacijos įmonės dažnai siūlo asimetrines rizikos ir atlygio galimybes, nes ši rinkos dalis yra nemylima. Privatūs investuotojai turėtų stengtis pasinaudoti šia galimybe, o ne diversifikuoti, nes jie mano, kad jiems reikia plataus poveikio. Dėmesys geriausioms idėjoms duoda geresnių rezultatų. Kaip privatūs investuotojai, mes taip pat turime keletą pranašumų prieš savo profesionalius kolegas.

Pirma, turime padėties judrumą. Tai reiškia, kad galime palyginti lengvai pirkti ir parduoti akcijas. Įstaigoms pozicijos pirkimas ir pardavimas gali užtrukti savaites ir atitinkamai pakelti arba sumažinti kainą. Galimybė greitai judėti yra didelis privalumas.

Antra, institucijos turi diversifikuoti savo taisykles. Privatūs investuotojai turi visišką diskreciją dėl savo akcijų paketo. Niekada nesiūlyčiau visą savo kapitalą sukrauti į vieną akcijas, bet turint 5–10 akcijų, kapitalas sutelkiamas į geriausias idėjas. Tačiau tai taip pat suteikia jums pakankamai diversifikacijos, kad jei vienos akcijos staiga sukeltų finansinį šoką (taip atsitiks), jūs nepatirtumėte smūgio.

Privatūs investuotojai taip pat gali diversifikuoti, pirkdami akcijas, kurios santykinai nesusijusios su visa rinka. FTSE 100 akcijos ir didelės kapitalizacijos akcijos yra priklausomos nuo makroekonominių sąlygų, o mažos kapitalizacijos akcijos gali mikliai įveikti audras. Tai nereiškia, kad jie tai daro visada, bet turėdami akcijas, kurios nėra tarpusavyje susijusios, diversifikuojate sisteminę riziką.

Pavyzdžiui, galite manyti, kad mažos kapitalizacijos technologijų akcijos gali augti, nes jos finansuojamos kitais metais, o makroekonominės sąlygos neturės didelės įtakos. Šios atsargos bus mažai susijusios su, pavyzdžiui, mažos kapitalizacijos naftos gamintoju.

Privačių investuotojų gudrybė yra ieškoti galimybių, kur atlygio išmokėjimas daugiau nei kompensuotų prisiimtą riziką, ir turėti šių akcijų iš įvairių sektorių. Šis metodas reikalauja laiko ir pastangų – galbūt daugiau nei portfeliui, kuriame yra daug akcijų. Tačiau kiekvienas, kuris renkasi savo akcijas, kad ir kokios jos būtų diversifikuotos, jau turėtų būti įsipareigojusios sekti finansų rinkas ir pasiruošti sandoriams bet kurią prekybos dieną. Tai yra neišvengiamos išlaidos, kai investuojate ne iš išorės.

Mano įsitikinimu, investavimas į 10 gerai ištirtų ir nesusijusių akcijų yra gerai diversifikuotas ir suteikia galimybę augti.

Kai pasieksite daugiau nei 20 akcijų, pradėsite reikšmingai koreliuoti savo turimas vertybes su pačiu indeksu (ir pinigų valdytojais), kuriuos bandote įveikti. Galite išsklaidyti savo statymus, bet tai kainuoja: jūsų dėmesys. Ar galite vienu metu būti 20 akcijų ekspertu?

Jei norite diversifikuoti, pirkite indeksų fondą. Jie lenkia daugumą pinigų valdytojų, skelbiančių diversifikaciją. Mokesčiai irgi pigesni. Kaip tai nemokami pietūs?

Geriausiu atveju diversifikavimas apsaugo nuo staigių vienos akcijos nepastovumo. Blogiausiu atveju tai atima iš privačių investuotojų galimybę gauti įspūdingą (ir pasiekiamą) naudą.

Rinkitės išmintingai, nes jūsų priimti sprendimai dėl portfelio paskirstymo gali labai pakenkti jūsų turtui.

Michael Taylor yra savo kapitalo prekybininkas ir prekybos švietimo svetainės įkūrėjas shiftingshares.com. Jis turi ilgas ir trumpas pozicijas Londono vertybinių popierių biržos „Aim“ ir pagrindinėje rinkoje

Leave a comment

Your email address will not be published.